林,KLA-Tencor Scrap Merger

更新:法规问题在Fab工具业务中瘟疫并购活动。

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由于监管问题导致的一系列延迟,LAM研究和KLA-Tencor同意终止其拟议的合并协议。

去年,林进入达成最终协议获得KLA-Tencor约106亿美元。LAM的提议和大批准搬迁以获取KLA-Tencor将据说世界第二大型工厂制造商在应用材料背后。

最初,交易应该在2016年中期完成。但该交易在中国,美国和其他地方的监管问题中被推迟了多次。

然而,到2016年8月,Lam表示,公司仍在与美国司法部(DOJ)以及韩国和中国的监管机构进行讨论。

那时,LAM的拟议处理KLA-Tencor成了问题。LAM是沉积,蚀刻和相关工具的主要供应商。为其部分,KLA-Tencor是世界上最大的过程控制系统供应商,如检验和计量。

两家公司之间的产品重叠很少,虽然DOJ在那段时间内显然提出了令人愉快的原因。“我们怀疑该林某担心林可以限制克拉吨仪设备的销售,只能为林购买工艺设备的客户。虽然林已明确表示,但事实并非如此,DOJ可能希望在同意法令下看到这一监督,“太平洋徽章证券的分析师威斯顿Twigg表示,在8月份的研究室。

现在,在审查最近的反托拉斯机构反馈后,LAM和KLA-Tencor决定不符合各自股东继续追求合并的最佳利益。根据合并协议中规定的条款,任何一家公司都不会支付终止费用。

“决定相互终止我们的协议之后发布了这两家公司暂停与拟议交易有关的同意谈判的两家公司,”LAM总裁兼首席执行官在一次电话会议上表示。

安斯蒂斯表示:“我们相信,这一拟议中的合并将为我们的客户、员工和股东带来令人瞩目的利益,并加速更广泛半导体行业的创新,因此我们对结果感到失望。”

KLA-Tencor总裁兼首席执行官Rick Wallace补充道:“尽管我们对这一结果感到失望,但KLA-Tencor在过去几个季度的表现表明,公司正在高水平地执行我们的战略,并为行业和我们的股东创造引人注目的价值。”

除了Lam-KLA交易之外,Doj和其他人还阻止了竞技场的另一个主要的Mega合并。去年,由于监管问题,应用材料的拟议拟议收购东京电子有限公司(电话)终止。

还有其他主要交易待定。希望扩展到新市场,阿斯曼于7月份举行签订了收购的协议电子束晶圆检验专家Hermes Microvision(HMI)的现金交易价值为27.5亿欧元(30.8亿美元)。

在景观的许多变化中,Doj和其他人对Fab工具行业的Mega合并令人担忧。几年前,这一部门的每个产品部分都有很多竞争对手。一次,芯片制造商在每个部分都有几种产品选择。

但在集成电路行业的整合过程中,fab工具供应商开始快速整合。如今,每个产品细分市场的参与者越来越少。反过来,这就减少了芯片制造商的选择,降低了他们的购买力。而且在许多方面,可以说,它创造了一个竞争不那么激烈的环境。

最近和拟议的巨型合并加剧了这个问题。“我们再一次,美国司法部创造了太多的术语,以便在我们看来,在我们看来,在两年内取消了第二个主要尝试的半导体设备合并。应用材料/东京电子合并达到了类似的命运,“本周在一项研究中说明的Pacific Crest的Twigg说。

双方都有好消息。“合并的终止删除了与交易相关的执行风险,我们认为,可能会使LAM更好地定位强大的近期3D NAND支出,”Twigg说。“我们将此视为中性为KLAC略有负面。有一个斗牛案可以为KLA-Tencor制造,其高利润率,新检验产品和10/7nm逻辑和铸造坡道。“

Here’s the bad news for Lam, KLA-Tencor and other fab tool vendors: “However, we have concerns related to the scale and timing of TSMC’s 10nm and 7nm ramps, with a potential demand pause developing in the near term (after 10nm, before 7nm),” he said. “We also see leading-edge logic and foundry nodes stretching out between node transitions and ramping to smaller wafer volumes, which could be a long-term headwind given KLA-Tencor traditionally has high exposure here (we model foundry capex flat and logic capex up 1% in 2017).

“我们也相信来自KLA-Tencor的工程埃及州,而该公司可能是在进入合并协议时的一半,这就是为什么交易终止可能略有负面。也就是说,KLA-Tencor仍然是一家非常好的公司,如果需求证明健康,我们可以将我们的观点改变为积极的,“他说。



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